珠海航展最亮眼军工电子产品？这一“巨型”雷达瞩目产业链核心环节待挖掘

2022-11-13 17:11

　　第十四届中国国际航空航天博览会(珠海航展)预计于今日落幕，回顾本次航展，多款军工电子产品亮相，其中最受人瞩目的莫过于“巨型”相控阵雷达——P波段固态有源相控阵雷达SLC-18。

　　该产品为首次展出，是中国电科14所针对空间威胁的重磅产品，高度超过10米，宽度超过6米，整个雷达天线上密密麻麻排列着收发阵列模块，具备对低轨卫星等空间目标进行搜索捕获、跟踪测量、轨道计算和编目预报等功能，并获取多目标跟踪测量数据，主要用于执行空间目标监视任务。

　　全球低轨卫星发展已全面进入竞争提速期，空间轨道和频段这一不可再生的战略资源将日益紧缺，各国都在加速争取有限的资源。为应对这些不断发射的低轨卫星所带来的新挑战，太空监测系统升级势在必行，SLC-18为代表的雷达产品有望发挥关键作用。

　　军队信息化升级进行中，雷达为核心系统

　　军事信息化是现代化信息战争的必然走向，而军工电子是提升武器装备信息科技化水平的重要纽带，其中军用雷达是作战系统的首要视觉传感器，对目标识别、目标跟踪、导弹制导、武器火控等至关重要，因此被视作军队信息化核心系统。

　　川财证券称，十四五期间，武器装备列装将由过去的研制定型及小批量建设进入放量建设阶段，军用雷达亦将实现批量列装。

　　从产品迭代上看，数字技术、计算机以及天线技术等诸多先进技术的应用促进了雷达系统的快速发展，有源相控阵雷达凭借着其优越的性能及较高的抗干扰能力已成为现代雷达的主流发展方向。

　　浙商证券表示，有源相控阵雷达作为最具创新性的军事信息化产品之一，直接受益于精确制导与军用雷达等下游市场的扩张，产品目前处于快速放量期，预计十四五期间整体市场规模将达到千亿级别。技术的创新性与市场增长的确定性带来相关公司估值与业绩的快速增长。

　　T/R组件为产业链核心环节

　　相控阵雷达产业景气度高企，一个隐秘板块也被挖掘出来。据了解，有源相控阵雷达的每个辐射器后端均需配装一个T/R组件。一部有源相控阵雷达天线系统成本占雷达总成本的70%-80%，而T/R组件又占据了有源相控阵雷达天线成本的绝大部分，经粗略计算，其中T/R组件的成本占比超50%。

　　去年以来，TR组件领域企业证券化速度明显提升，包括雷电微力、臻镭科技、国光电气陆续上市，铖锠科技分拆上市，今年7月国博电子上市，再次引发二级市场对TR组件领域关注。

　　中航证券认为，有源相控阵TR组件领域步入高速发展期，产业逻辑主要来自于三方面：(1)有源相控阵雷达将逐渐替代机械扫描雷达、无源相控阵雷达成为主流；(2)导引头作为精确制导武器价值量占比最高部分，受益于精确制导武器消耗属性带来的增长空间；(3)有源相控阵雷达导引头体制迭代带来T/R组件数量级的大幅提升。

　　TR组件产业链上游为芯片、结构件、元器件等材料；中游为TR组件制造以及相控阵天线集成测试；下游为雷达、通信、电子对抗等整机，其中：

　　芯片成本约占TR组件价格构成的29%，是TR组件核心原材料，上游芯片相关企业包括国基南方/电科55所、国基北方/电科13所、铖昌科技、雷电微力、锐芯盛通、无锡国芯、华光瑞芯等；

　　TR组件生产相关企业包括国博电子、国基北方/电科13所、雷电微力、亚光科技、无锡华测等；

　　TR组件下游主要是军工央企旗下的雷达研究所。

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